Tesla, 2026 sermaye harcaması beklentisini nisan ayından bu yana dile getirdiği 25 milyar doların üzerindeki düzeyden 20 milyar doların üzerine çekti. Değişiklik, şirketin çarşamba günü sunduğu 10-Q raporunda yer aldı; aynı gün yayımlanan hissedar mektubunda ise bulunmuyordu. Tesla üçüncü çeyrekte 1,53 milyar dolar serbest nakit akışı bildirdi; ancak bu tutarın oluşumunda ödeme zamanlaması ve işletme sermayesi değişimleri etkili oldu.

Tesla 2026’ya yaklaşık 20 milyar dolarlık harcama öngörüsüyle başlamış, nisanda tahmini 25 milyar doların üzerine çıkarmıştı. Temmuzda Finans Direktörü Vaibhav Taneja bu rakamı yinelemiş, Elon Musk da 2026’yı büyük bir sermaye harcaması yılı olarak nitelemişti. Şirket bu yıl şimdiye kadar 13,01 milyar dolar harcadı: ilk çeyrekte 2,49 milyar, ikinci çeyrekte 5,79 milyar ve üçüncü çeyrekte 4,73 milyar dolar. Eski tahmine ulaşmak için dördüncü çeyrekte yaklaşık 12 milyar dolar harcama gerekirdi; bu, en yüksek çeyreklik tutarın iki katından fazla. Yeni tahmin için gereken tutar ise yaklaşık 7 milyar dolar.

Tesla’nın 10-Q raporu, 2026 harcamalarının SI girişimleri, bilgi işlem altyapısı ve veri merkezlerine yapılan yatırımların yanı sıra fabrika üretim artışları ve şirketin işlettiği SI özellikli varlıklarla bağlantılı olduğunu belirtiyor. Bununla birlikte, nakit harcama rakamı yükümlülüklerde henüz ödenmemiş kalemleri içermiyor. Eylül sonunda ekipman ve inşaat harcamalarından kaynaklanan 3,67 milyar dolar yükümlülük olarak kaydedilmişti. Bu tutar haziran sonunda 2,63 milyar, bir yıl önce ise 1,63 milyar dolardı.

Şirket üçüncü çeyrekte 6,26 milyar dolar işletme nakit akışı ve sermaye harcamaları sonrası 1,53 milyar dolar serbest nakit akışı açıkladı. Haberin analizinde, 2,59 milyar dolarlık işletme sermayesi katkısı olmasaydı serbest nakit akışının yaklaşık 1,06 milyar dolar negatif olacağı belirtiliyor. Bu katkının büyük kısmı ödenmemiş faturalardan geldi: ticari borçlar çeyrekte 1,92 milyar, tahakkuk etmiş yükümlülükler 1,95 milyar dolar arttı. İkinci kalemin içinde, teslim alınmış ancak faturası henüz kesilmemiş mallara ilişkin tahakkuk etmiş satın alımlar da 722 milyon dolar yükseldi.

Ertelenmiş gelir de 1,26 milyar dolarlık katkı sağladı; bunun çoğu enerji depolamayla ilişkiliydi. Enerji alanındaki ertelenmiş gelir 2,31 milyar dolardan 3,30 milyar dolara çıktı. Ancak bu tutarın tamamı tahsil edilmiş nakit değil: Tesla, teslim edilmemiş Megapack’ler için SpaceX’e 588 milyon dolar fatura kestiğini ve SpaceX’in çeyrek sonunda ödeme yapmadığını bildirdi. Bu tutar hem ertelenmiş gelirde hem de 565 milyon dolar artan alacak hesaplarında yer aldı. Peşin ödenmiş giderler ve diğer varlıklardaki 1,82 milyar dolarlık artış ile küçük bir stok birikimi, nakit akışına sağlanan katkıyı kısmen azalttı. Ödenmemiş sermaye harcamalarındaki 1,03 milyar dolarlık artış da hesaba katıldığında, haberin hesaplamasına göre harcama gerçekleştiği esas alınan serbest nakit akışı yaklaşık 500 milyon dolara yaklaşıyor.

Harcama tahminindeki düşüş, Tesla’nın bir ay önce imzaladığı 30 milyar dolarlık yeni kredi imkânlarının ardından geldi. 10-Q, 2029’da vadesi dolacak 20 milyar dolarlık ertelenmiş kullanımlı vadeli kredi ile önceki 5 milyar dolarlık imkânın yerini alan 10 milyar dolarlık döner kredi imkânının ayrıntılarını veriyor. Tesla, çeyrek sonunda bu imkânlardan hiçbirini kullanmamıştı; nakit ve yatırımları 45,4 milyar dolardı.

Electrek’in değerlendirmesine göre, tedarikçilere geç ödeme, depozito tahsilatı ve harcamanın gerçekleştiği sırada kayda alınması mevcut muhasebe uygulamaları içinde olağan kalemler; ancak bunlar serbest nakit akışı başlığının şirketin faaliyetlerini tek başına açıklamadığına işaret ediyor. Tesla’nın işletme geliri 718 milyon dolar olurken hisse bazlı ücret gideri 1,17 milyar dolardı. Değerlendirme, bu çeyrekte nakit akışını destekleyen zamanlama etkilerinin faturalar ödendiğinde ve Megapack’ler teslim edildiğinde tersine döneceğini öngörüyor. Harcama hedefindeki değişikliğin projelerin 2027’ye sarkmasından mı, yoksa nakdi korumak amacıyla daha az harcama yapılmasından mı kaynaklandığı ise haberde yanıtlanmış değil.