Piper Sandler analisti Alexander Potter, Tesla ile SpaceX arasında birleşme teklifi gelmesini gelmemesinden daha olası buluyor. Ancak bu, bir anlaşmanın kesinleştiği anlamına gelmiyor: Potter, olası işlemin koşullarının hâlâ belirsiz olduğunu ve teklifin hiç sunulmama ihtimalinin de bulunduğunu belirtiyor.

Potter’ın değerlendirmesine göre yatırımcıların ilgisi, Elon Musk’ın 20 Ekim’de iki şirketin bağımsız yöneticilerden oluşan özel komiteler kurduğunu doğrulamasının ardından arttı. Komitelerin varlığı birleşme görüşmelerinin incelendiğini gösteriyor; fakat taraflar herhangi bir koşul üzerinde anlaşmış değil.

Piper Sandler’ın senaryo analizinde üç unsur öne çıkıyor: satın alma primi, iki şirket arasındaki olası sinerjiler ve anlaşmanın gerçekleşmeme riskinin fiyata yansıması. Potter’a göre en kritik konu, SpaceX’in Tesla için sunabileceği prim ve bunun hisse değişim oranını nasıl belirleyeceği. Böyle bir işlemde SpaceX hisseleri ödeme aracı olacağından, Tesla’ya önerilen yüzde 30’luk prim Tesla hisselerinde aynı oranda kazanç anlamına gelmeyebilir. SpaceX hisselerinin yeniden fiyatlanması ve onay ihtimalinin hesaba katılması başlangıçtaki etkiyi değiştirebilir.

Piper’ın notunda, makul görülen senaryoların çoğunda ilk fiyatlama hareketinin artı ya da eksi yüzde 15’ten küçük kaldığı aktarılıyor. Musk dışındaki Tesla hissedarlarının, birleşik şirkette en büyük sahip grubu olarak kalmalarını sağlayacak bir hisse değişim oranı istemesi de olası pazarlık başlıklarından biri.

Potter, modellerinin çoğunda Musk’ın birleşik şirketin oy haklarının yüzde 70’inden fazlasını elinde tutacağını öngörüyor. Bu oran gerçekleşmiş bir sonuç değil, analistin senaryo hesabı. Musk daha önce birleşme fikrini olumlu bulduğunu söylemiş, ancak çıkar çatışması bulunduğunu ve komite görüşmelerine katılamayacağını belirtmişti; Piper Sandler da Tesla için “ağırlık artır”, SpaceX için “nötr” notunu koruyor.